Финансовые результаты
| 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | Изменение 2018 / 2017, % | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 319 771 | 415 173 | 495 880 | 532 934 | 611 570 | 14,8 |
| Темп роста, % | 9,9 | 29,8 | 19,4 | 7,5 | 14,8 | 7,3 п. п. |
| EBITDAR | 48 673 | 103 118 | 137 567 | 121 808 | 122 479 | 0,6 |
| Рентабельность EBITDAR, % | 15,2 | 24,8 | 27,7 | 22,9 | 20,0 | –2,9 п. п. |
| EBITDA | 24 839 | 58 703 | 78 004 | 56 015 | 33 598 | –40,0 |
| Рентабельность EBITDA, % | 7,8 | 14,1 | 15,7 | 10,5 | 5,5 | –5,0 п. п. |
| Операционная прибыль | 11 268 | 44 107 | 63 254 | 40 411 | 19 657 | –51,4 |
| Рентабельность опер. прибыли, % | 3,5 | 10,6 | 12,8 | 7,6 | 3,2 | –3,4 п. п. |
| Прибыль/(убыток) за период | -17 146 | -6 494 | 38 826 | 23 060 | 5 713 | –75,2 |
| Рентабельность чистой прибыли, % | – | – | 7,8 | 4,3 | 0,9 | –3,4 п. п. |
Примечание. Здесь и далее EBITDAR = EBITDA + расходы по операционной аренде. EBITDA = прибыль от операционной деятельности + амортизация + таможенные пошлины.
С операционной точки зрения 2018 год стал еще одним годом развития: Группа «Аэрофлот» увеличила пассажиропоток и пассажирооборот, что стало основным драйвером для роста выручки на 14,8%, до 611,6 млрд руб. Группа показывает устойчивый долгосрочный рост. Однако с точки зрения показателей рентабельности наблюдается снижение по сравнению с показателями прошлых лет. В историческом контексте финансовые результаты 2018 года означают, что нормализация показателей, наблюдавшаяся в 2017 году на фоне роста конкуренции в секторе, была дополнена беспрецедентным давлением макроэкономических факторов на затраты.
Наиболее существенными факторами, повлиявшими на финансовые результаты Группы в 2018 году, стали беспрецедентно высокий рост средней стоимости авиакеросина, а также ослабление курса рубля. Рост стоимости авиакеросина по Группе «Аэрофлот» составил 36,1% по сравнению с 2017 годом, что при потребляемых объемах привело к дополнительным расходам в размере 48,3 млрд руб. Ослабление рубля в ситуации, когда почти половина затрат Группы номинирована в иностранных валютах, создало дополнительное давление на финансовые результаты.
В этих условиях в дополнение к уже существующим программам повышения эффективности и снижения расходов была запущена специальная оптимизационная программа. Фокусом программы было не только непосредственное снижение расходов, но и активное управление емкостями и доходами. Программа показала высокую эффективность: удельные расходы за исключением топлива на кресло-километр по итогам года увеличились лишь на 0,8% несмотря на растущее курсовое давление на валютные статьи расходов. Таким образом, удалось ограничить рост общих удельных операционных расходов с учетом топлива на уровне 9,2%. В условиях, когда потребитель консервативно относится к расходам на путешествия, Группе удалось, сохраняя уровень загрузки кресел на фактически стабильном уровне, обеспечить рост удельной пассажирской выручки на кресло-километр на уровне 4,9%.
Несмотря на рекордный рост стоимости авиакеросина, сопровождавшийся ослаблением рубля, благодаря реализации масштабной оптимизационной программы Группе удалось получить прибыль по итогам года в размере 5 713 млн руб.
Выручка от перевозок и прочие доходы
| 2017 | 2018 | Изменение, % | |
|---|---|---|---|
| Выручка от пассажирских перевозок в т.ч. | 458 390 | 534 292 | 16,6 |
| в т.ч. от регулярных перевозок | 427 529 | 496 454 | 16,1 |
| от чартерных перевозок | 30 861 | 37 838 | 22,6 |
| Выручка от грузовых перевозок | 16 526 | 18 900 | 14,4 |
| Выручка от перевозок | 474 916 | 553 192 | 16,5 |
| Доходы по соглашениям с авиакомпаниями | 33 196 | 36 646 | 10,4 |
| Доходы от партнеров по программе премирования пассажиров | 11 588 | 12 704 | 9,6 |
| Прочие доходы | 13 234 | 9 028 | –31,8 |
| Прочая выручка | 58 018 | 58 378 | 0,6 |
| Итого выручка | 532 934 | 611 570 | 14,8 |
Выручка Группы «Аэрофлот» за 2018 год увеличилась на 14,8% по сравнению 2017 годом и составила 611 570 млн руб.
Выручка от регулярных пассажирских перевозок увеличилась на 16,1% по сравнению с прошлым годом и составила 496 454 млн руб., что обсуловлено ростом пассажиропотока. На динамику показателя также оказало влияние увеличение доходных ставок, прежде всего на международных направлениях, на фоне ослабления курса рубля к евро и соответствующей корректировки валютных доходов.
Выручка от чартерных перевозок увеличилась на 22,6% по сравнению с прошлым годом, до 37 838 млн руб., прежде всего в связи с ростом удельной доходности данных перевозок, а также продолжающимся развитием чартерной программы авиакомпании «Россия». Вклад сегмента чартерных перевозок в общую структуру выручки Группы увеличился до 6,2% по сравнению с 5,8% годом ранее.
Выручка от грузовых перевозок увеличилась на 14,4% по сравнению с прошлым годом, до 18 900 млн руб., на фоне роста объема перевозок грузов и почты на 11,2%.
Прочая выручка увеличилась на 0,6% по сравнению с прошлым годом, до
58 378 млн руб. Рост доходов по соглашениям с авиакомпаниями,
номинированных в иностранных валютах, был в значительной степени
компенсирован снижением доходов от обслуживания сторонних авиакомпаний, а
также внедрением нового стандарта IFRS 15, повлиявшего на классификацию
сервисных сборов за внесение изменений в бронирование между прочей выручкой
и выручкой от регулярных пассажирских перевозок.
Прочая выручка увеличилась на 0,6% по сравнению с прошлым годом, до 58 378 млн руб. Рост доходов по соглашениям с авиакомпаниями, номинированных в иностранных валютах, был в значительной степени компенсирован снижением доходов от обслуживания сторонних авиакомпаний, а также внедрением нового стандарта IFRS 15, повлиявшего на классификацию сервисных сборов за внесение изменений в бронирование между прочей выручкой и выручкой от регулярных пассажирских перевозок.
Доходные ставки
В 2018 году доходные ставки по регулярным рейсам выросли на 5,0% по сравнению с прошлым годом, в том числе на 8,2% на международных направлениях и на 0,9% – на внутренних. Общими факторами для доходных ставок были, с одной стороны, конкурентная ситуация на рынке и потребность частично переносить стоимость топлива в доходы за счет корректировки топливных сборов с другой. Дополнительным фактором по Группе является ускорение развития авиакомпании «Победа», которая, будучи низкобюджетной авиакомпанией, осуществляет перевозки по более низким доходным ставкам. Важно отметить, что низкие доходные ставки у бюджетной компании возможны за счет эффективности затрат (низкий CASK), что позволяет обеспечивать рентабельность перевозок сегмента.
Динамика доходных ставок на внутренних направлениях находилась в положительной зоне. При этом благодаря росту загрузки удельная пассажирская выручка на кресло-километр (RASK) выросла на 3,5% по сравнению с прошлым годом. Определенное давление на динамику ставок оказало введение «плоских» тарифов на рейсы авиакомпании «Россия» на Дальний Восток для обеспечения доступности перевозок в удаленные регионы страны.
Рост ставок на международных направлениях в основном обусловлен курсовым эффектом, так как все группы тарифов (на рейсы из пунктов России за рубеж, из зарубежья в пункты России и международный трансфер) номинированы в иностранных валютах. В частности, за отчетный год рубль снизился по отношению к евро на 12,2% и к доллару США на 7,5% (в 2017 году – 65,9 руб. за евро и 58,4 руб. за долл. США, в 2018 году – 74,0 руб. за евро и 62,7 руб. за долл. США). При этом, в отличие от внутренних перевозок, показатель загрузки кресел снизился, поэтому динамика RASK сегмента ниже роста доходных ставок и составляет 6,0%.
Операционные расходы
| 2017 | 2018 | Изменение, % | |
|---|---|---|---|
| Обслуживание воздушных судов и пассажиров | 96 418 | 108 589 | 12,6 |
| % от выручки | 18,1 | 17,8 | –0,3 |
| Расходы на оплату труда | 82 801 | 82 817 | 0,0 |
| % от выручки | 15,5 | 13,5 | –2,0 |
| Расходы по операционной аренде | 65 793 | 88 881 | 35,1 |
| % от выручки | 12,3 | 14,5 | 2,2 |
| Техническое обслуживание воздушных судов | 36 433 | 45 527 | 25,0 |
| % от выручки | 6,8 | 7,4 | 0,6 |
| Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы | 36 139 | 31 743 | –12,2 |
| % от выручки | 6,8 | 5,2 | –1,6 |
| Амортизация и таможенные пошлины | 15 604 | 13 941 | –10,7 |
| % от выручки | 2,9 | 2,3 | –0,6 |
| Услуги связи | 14 795 | 15 584 | 5,3 |
| % от выручки | 2,8 | 2,5 | –0,2 |
| Прочие расходы | 21 855 | 22 967 | 5,1 |
| % от выручки | 4,1 | 3,8 | –0,3 |
| Операционные расходы за исключением авиационного топлива | 369 838 | 410 049 | 10,9 |
| % от выручки | 69,4 | 67,0 | –2,3 |
| Расходы на авиационное топливо | 122 685 | 181 864 | 48,2 |
| % от выручки | 23,0 | 29,7 | 6,7 |
| Операционные расходы итого | 492 523 | 591 913 | 20,2 |
| % от выручки | 92,4 | 96,8 | 4,4 |
Расходы на авиационное топливо в 2018 году увеличились на 48,2% по сравнению с 2017 годом и составили 181 864 млн руб. Рост расходов обусловлен повышением средних цен на авиатопливо в рублях на 36,1% по сравнению с прошлым годом на фоне динамики стоимости нефти, а также увеличением объема перевозок и налета часов. Таким образом, только изменение цены авиакеросина в рублях (которое включает изменение долларовой цены и ослабление рубля) создало давление на рентабельность Группы в размере 48 255 млн руб.
Операционные расходы, за исключением расходов на авиационное топливо, увеличились на 10,9% по сравнению с прошлым годом, до 410 049 млн руб.
Расходы на обслуживание воздушных судов и пассажиров составили 108 589 млн руб., увеличившись на 12,6% по сравнению с прошлым годом, в основном за счет роста объемов перевозок и увеличения аэропортовых сборов. Оптимизация расходов на сервис сдержала рост данной статьи расходов.
Расходы на оплату труда остались на уровне прошлого года и составили 82 817 млн руб. Несмотря на рост расходов, связанных со значительным повышением заработной платы командиров воздушных судов с начала 2018 года (улучшение условий труда пилотов), а также с увеличением численности персонала, сопровождающим развитие Группы, удалось сдержать рост расходов по данной статье путем снижения вознаграждения руководящему составу, а также переоценки резерва на будущие выплаты по программе премирования.
Расходы по операционной аренде воздушных судов составили 88 881 млн руб., увеличившись на 35,1% по сравнению с прошлым годом, что обусловлено в основном значительным расширением парка воздушных судов (увеличение количества воздушных судов в операционной аренде составило 47 самолетов или 16,8% по сравнению с 31 декабря 2017 года), а также ростом ставок LIBOR за 2018 год по сравнению с прошлым годом (в частности, средняя трехмесячная ставка LIBOR увеличилась на 1,05 п. п., до 2,31%).
Расходы на техническое обслуживание воздушных судов увеличились на 25,0% по сравнению с прошлым годом и составили 45 527 млн руб. Влияние на данную статью расходов оказало увеличение объема текущих работ по ремонтам, обусловленное расширением парка воздушных судов и разным составом проводимых периодических ремонтов в сравниваемых периодах, а также эффектом от курсовых разниц.
Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы снизились на 12,2% по сравнению с прошлым годом, до 31 743 млн руб., что связано с реализацией программы по оптимизации затрат, в том числе на рекламу и маркетинг.
Расходы на амортизацию и таможенные пошлины снизились на 10,7% по сравнению с прошлым годом, до 13 941 млн руб., что связано в том числе с уменьшением количества самолетов в финансовом лизинге.
Расходы на услуги связи, которые включают услуги глобальных дистрибутивных систем, составили 15 584 млн руб. и увеличились незначительно, на 5,3%, что ниже роста объемов операций. Таким образом, можно говорить также об экономии по данной статье.
Прочие расходы увеличились на 5,1% по сравнению с прошлым годом.
Удельные расходы (CASK)
Общие удельные затраты в расчете на кресло-километр выросли на 9,2% и составили 3,42 руб. Данный рост фактически полностью объясняется ростом стоимости авиакеросина. Чтобы частично его компенсировать, Компания реализовывала масштабную программу экономии. Таким образом, контролируемый CASK (CASK без учета авиакеросина) вырос только на 0,7% и составил 2,37 руб. С учетом ослабления рубля к доллару США и евро, а также того, что ряд крупных статей затрат, в частности операционный лизинг, расходы на техническое обслуживание и ремонт, сборы в аэропортах за рубежом, полностью или частично номинированы в иностранных валютах, данную программу можно считать успешной.
EBITDAR и EBITDA
В результате влияния вышеуказанных факторов показатель прибыли до вычета процентов, налогов, амортизации и операционного лизинга (EBITDAR) составил 122 479 млн руб. при рентабельности 20,0% (в 2017 году – 22,9%).
Показатель EBITDA в 2018 году составил 33 598 млн руб. Рентабельность по EBITDA снизилась до 5,5% (в 2017 году – 10,5%). Данная динамика отражает подробно рассмотренное выше давление топлива и курса на финансовые показатели компании.
Финансовые доходы и расходы
| 2017 | 2018 | Изменение, % | |
|---|---|---|---|
| Прибыль от операционной деятельности | 40 411 | 19 657 | – 51,4 |
| Убыток от инвестиций, нетто | –144 | –689 | 4,8х |
| Финансовые доходы | 7 127 | 4 164 | –41,6 |
| Финансовые расходы | –8 225 | –7 904 | –3,9 |
| Реализация результата хеджирования | –5 613 | –6 788 | 20,9 |
| Доля в финансовых результатах ассоциированных предприятий | 170 | 254 | 49,4 |
| Результат от выбытия дочерней компании | – | 1 240 | – |
| Прибыль до налогообложения | 33 726 | 9 9 34 | –70,5 |
| Налог на прибыль | –10 666 | –4 221 | –60,4 |
| Прибыль за период | 23 060 | 5 7 13 | –75,2 |
Финансовые доходы за 2018 год снизились на 41,6% по сравнению прошлым годом, до 4 164 млн руб., что отражает уменьшение прибыли от курсовых разниц, а также общий тренд по снижению процентных ставок в российской экономике, определивший уменьшение процентных доходов от размещения свободных денежных средств.
Финансовые расходы снизились на 3,9% по сравнению с прошлым годом, до 7 904 млн руб., что преимущественно связано с сокращением расходов по процентам по займам, обусловленным значительным уменьшением долга в течение 2017 года.
Убыток от реализации результата хеджирования в сумме 6 788 млн руб. представляет собой реализованный результат хеджирования выручки в долларах США лизинговыми обязательствами в той же валюте (обязательства по финансовому лизингу).
Денежные потоки
| 2017 | 2018 | Изменение,% | |
|---|---|---|---|
| Прибыль до налогообложения | 33 726 | 9 934 | –70,5 |
| Амортизация | 14 084 | 12 912 | –8,3 |
| Изменение резервов | 10 852 | 11 352 | 4,6 |
| Убыток/(прибыль) от курсовых разниц, нетто | –2 409 | 1 086 | – |
| Реализация результата хеджирования | 5 613 | 6 788 | 20,9 |
| Процентные расходы | 8 179 | 6 445 | –21,2 |
| Процентные доходы | –4 718 | –4 156 | –11,9 |
| Результат от выбытия дочерних компаний | - | –1 240 | 100,0 |
| Изменение стоимости инвестиций | 144 | 689 | 378,5 |
| Прочие корректировки | –576 | –531 | –7,8 |
| Изменения в оборотном капитале и налог на прибыль уплаченный/возмещенный | –17 463 | –23 784 | 36,2 |
| Чистая сумма денежных средств от операционной деятельности | 47 432 | 19 495 | –58,9 |
| Возврат депозитов | 13 649 | 23 926 | 75,3 |
| Размещение депозитов | –16 300 | –21 152 | 29,8 |
| Поступления от продажи активов предназначенных для продажи | 1 856 | 4 203 | 126,5 |
| Проценты полученные | 4 241 | 3 115 | –26,6 |
| Приобретение основных средств и нематериальных активов | –7 681 | –13 131 | 71,0 |
| Предоплаты/возврат предоплат за воздушные суда, нетто | 18 343 | 10 080 | –45,0 |
| (Выплата)/возврат страховых депозитов по операционной аренде, нетто | 114 | –2 428 | – |
| Прочее | 147 | 229 | 55,7 |
| Чистая сумма денежных средств, использованных в инвестиционной деятельности | 14 369 | 4 842 | –66,3 |
| Свободный денежный поток (free cash flow) | 61 801 | 24 337 | –60,6 |
| Привлечение кредитов и займов | – | 350 | 100,0 |
| Погашение кредитов и займов | –17 417 | –131 | –99,2 |
| Продажа/(выкуп) собственных акций, нетто | 9 730 | –7 040 | – |
| Выплаты основной суммы долга по финансовой аренде | –15 513 | –21 955 | 41,5 |
| Проценты уплаченные | –4 762 | –5 207 | 9,3 |
| Выплаченные дивиденды | –18 859 | –14 543 | –22,9 |
| Нетто-величина денежных средств, использованных в/полученных от финансовой деятельности | –46 821 | –48 526 | 3,6 |
| Влияние изменений валютных курсов | –478 | 1 922 | – |
| Нетто-увеличение/(уменьшение) денежных средств и их эквивалентов | 14 502 | –22 267 | – |
| Денежные средства и их эквиваленты на начало года | 31 476 | 45 978 | 46,1 |
| Денежные средства и их эквиваленты на конец года | 45 978 | 23 711 | -48,4 |
Потоки денежных средств от операционной деятельности
Чистая сумма денежных средств от операционной деятельности в 2018 году составила 19 495 млн руб., прибыль до налогообложения – 9 934 млн руб.
Одним из наиболее существенных факторов, повлиявших на прибыль до налогообложения в 2018 году, также стал беспрецедентно высокий рост средней стоимости авиакеросина.
Основные неденежные корректировки по приведению прибыли до налогообложения к чистой сумме денежных средств от операционной деятельности за 2018 год связаны с:
- изменением резервов, главным образом за счет начисления резерва по ремонту и периодическому техническому обслуживанию воздушных судов, а также резерва по сомнительным долгам;
- результатом хеджирования – эффект от хеджирования выручки валютными обязательствами (отражение курсового эффекта переоценки финансового лизинга, который относится к отчетному периоду);
- амортизацией.
Оборотный капитал
Изменение в оборотном капитале в отчетном периоде составило 6 321 млн руб. Наиболее существенное влияние оказала статья «Увеличение дебиторской задолженности и предоплаты» в размере 15 916 млн руб. на фоне роста выручки и авансовых платежей, выплаченных Компанией по поступившим в течение 2018 года в операционный лизинг 18 воздушным судам.
Аналогично на потоки денежных средств от операционной деятельности оказало существенное влияние увеличение кредиторской задолженности и начисленных обязательств на фоне общего роста операционных расходов в 2018 году на 20,2%.
Свободный денежный поток (free cash flow)
Свободный денежный поток в 2018 году составил 24 337 млн руб. Снижение по сравнению с 2017 годом связано преимущественно с ростом средней стоимости авиакеросина. Среди прочих факторов – предоплаты за воздушные суда, выданные в 2018 году, выплата страховых депозитов по операционной аренде и рост капитальных затрат.
Величина денежных средств и их эквивалентов уменьшилась на 48,4% и составила 23 711 млн руб., в том числе за счет влияния изменения валютных курсов. Помимо указанных выше факторов снижение остатка денежных средств также обусловлено выкупом собственных акций в 2018 году в размере 7 040 млн руб. (в 2017 году поступления от продажи собственных акций составили 9 730 млн руб.).
Капитальные затраты
Приобретение основных средств и нематериальных активов за 2018 год составило 13 131 млн руб. Приобретение основных средств в основном связано с капитальным ремонтом воздушных судов и авиадвигателей, приобретением авиадвигателей, машин и оборудования.
| 31.12.2017 | 31.12.2018 | Изменение,% | |
|---|---|---|---|
| Приобретение основных средств и нематериальных активов | –7 681 | –13 131 | 71,0 |
| Поступления от продажи активов, предназначенных для продажи | 1 856 | 4 203 | 126,5 |
| Поступления от продажи основных средств | 88 | 93 | 5,7 |
| Итого капитальные затраты, нетто | –5 737 | –8 835 | 54,0 |
Внеоборотные активы
Величина внеобортных активов в 2018 году увеличилась на 10,4% и составила 171 308 млн руб. Изменение обусловлено ростом статей «Предоплата за воздушные суда» и «Прочие внеоборотные активы» преимущественно за счет увеличения предоплаченных расходов по организации сделок операционной аренды.
Оборотные активы
Величина оборотных активов уменьшилась на 13,6% и составила 145 318 млн руб. Изменение связано преимущественно с уменьшением статьи «Денежные средства и их эквиваленты».
Собственный капитал
Общая сумма собственного капитала, включая держателей неконтролирующих долей участия, в 2018 году уменьшилась до 45 335 млн руб. (в 2017 году – 67 299 млн руб.).
Наиболее существенное изменение в капитале связано с увеличением резерва по инструментам хеджирования на сумму 8 698 млн руб., который представляет собой переоценку по подтвердившим свою эффективность согласно IAS 39 деривативам и переоценку по обязательствам по финансовому лизингу. Кроме того, оказало влияние увеличение статьи «Резерв выкупленных собственных акций» на сумму 7 040 млн руб., которая изменилась за счет выкупа собственных акций у владельцев голосующих акций, голосовавших против решения о заключении крупной сделки, в совершении которой имеется заинтересованность, операционной аренды (лизинга) пятидесяти новых воздушных судов MC-21-300 либо не принимавших участия в голосовании по этому вопросу.
Краткосрочные обязательства
Краткосрочные обязательства в 2018 году увеличились на 11,1% (на 15 709 млн руб.). Изменение связано с ростом статей «Незаработанная транспортная выручка» на 6 179 млн руб., «Обязательства, относящиеся к активам, предназначенным для продажи» на 4 413 млн руб. и «Отложенная выручка по программе премирования пассажиров» на 2 366 млн руб.
Долгосрочные обязательства
Основные изменения долгосрочных обязательств пришлись на уменьшение статьи «Обязательства по финансовой аренде» – на сумму 6 669 млн руб. в основном в связи с выбытием воздушных судов, и на увеличение статьи «Резервы под обязательства» – на сумму 6 804 млн руб. преимущественно за счет роста резерва на периодические ремонты и техническое обслуживание.
Долговая нагрузка и ликвидность
Общий долг по состоянию на 31 декабря 2018 года снизился на 6,8% по сравнению с показателем на 31 декабря 2017 года и составил 97 618 млн руб. Снижение долговой нагрузки связано с уменьшением обязательств по финансовой аренде вследствие выбытия 12 воздушных судов и перевода нескольких воздушных судов в состав активов для перепродажи. В 2018 году объем невыбранных лимитов по кредитным линиям, доступным Группе «Аэрофлот» в крупнейших российских и международных банках, составлял 84,2 млрд руб.
(отношение чистого долга к EBITDA)
Примечание. Без учета капитализации операционного лизинга
| 2017 | 2018 | Изменение,% | |
|---|---|---|---|
| Кредиты и займы | 3 181 | 3 486 | 9,6 |
| Финансовая аренда | 100 689 | 93 224 | –7,4 |
| Пенсионные обязательства | 922 | 908 | –1,5 |
| Общий долг | 104 792 | 97 618 | –6,8 |
| Денежные средства и краткосрочные финансовые инвестиции | 54 909 | 30 148 | –45,1 |
| Чистый долг | 49 88 3 | 67 470 | 35,3 |
| Чистый долг / EBITDA | 0,9x | 2,0x | – |
